作者：孫靜媛，中債資信企業(yè)與機(jī)構(gòu)部負(fù)責(zé)人

原標(biāo)題：多重體系化舉措賦能＂科技板＂——交易商協(xié)會(huì)科技創(chuàng)新債券政策解讀

5月7日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推出科技創(chuàng)新債券 構(gòu)建債市“科技板”的通知》，通過(guò)豐富支持主體范圍、拓寬募集資金用途、優(yōu)化注冊(cè)發(fā)行安排、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、強(qiáng)化存續(xù)期管理、完善配套機(jī)制等重大舉措，以更加體系化、全方位、靈活性的機(jī)制安排，推動(dòng)債券市場(chǎng)“科技板”建設(shè)，引導(dǎo)金融資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。

（一）豐富發(fā)行主體范圍，構(gòu)建覆蓋企業(yè)全生命周期的融資服務(wù)體系。

根據(jù)通知，科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體不僅涵蓋符合條件的科技型企業(yè)，還包括其母公司和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。其中，科技型企業(yè)母公司發(fā)行科技創(chuàng)新債券，募集資金的50%以上可用于支持該科技型企業(yè)發(fā)展，充分發(fā)揮集團(tuán)信用資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)“母子聯(lián)動(dòng)”協(xié)同融資。

筆者認(rèn)為，通知充分滿足了不同發(fā)展階段企業(yè)的差異化融資需求，成長(zhǎng)期或成熟期的科技型企業(yè)可以憑借自身信用直接發(fā)行債券；處于種子期或初創(chuàng)期的科技型企業(yè)，則創(chuàng)新性地通過(guò)母公司或股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債的方式，有效破解了發(fā)展初期的科創(chuàng)企業(yè)信用資質(zhì)薄弱、融資門檻高的難題，為科技創(chuàng)新注入強(qiáng)勁的金融動(dòng)能。

（二）拓寬募集資金用途，并進(jìn)行精準(zhǔn)且靈活的機(jī)制安排。

具體來(lái)看，對(duì)科技型企業(yè)的募集資金可用于如研發(fā)投入、并購(gòu)重組、償還有息債務(wù)等，通過(guò)靈活的資金安排賦能企業(yè)科技創(chuàng)新升級(jí)。對(duì)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，實(shí)行“使用領(lǐng)域+比例”雙維規(guī)范，資金用途領(lǐng)域界定更加清晰，引導(dǎo)資金投向科技型企業(yè)或主業(yè)聚焦于高技術(shù)制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專利）密集型產(chǎn)業(yè)等核心領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)，同時(shí)設(shè)置50%的最低投入比例要求，既確保資金向科創(chuàng)領(lǐng)域集中發(fā)力，又保留合理彈性空間，實(shí)現(xiàn)政策引導(dǎo)與企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)的有效平衡。

（三）“前端簡(jiǎn)化+后端強(qiáng)化”的管理思路，極大提高融資服務(wù)質(zhì)效。

一是簡(jiǎn)化或豁免敏感信息披露，解除企業(yè)核心技術(shù)“披露即泄密”的顧慮，給予企業(yè)更高的靈活性。二是對(duì)注冊(cè)環(huán)節(jié)簡(jiǎn)化披露，募集資僅匡算大類、發(fā)行環(huán)節(jié)進(jìn)行分層分類管理、注冊(cè)發(fā)行評(píng)議開通“綠色通道”等，有效減輕了企業(yè)在注冊(cè)發(fā)行及信息披露方面的工作量，提升注冊(cè)發(fā)行效率。同時(shí)，對(duì)于科技創(chuàng)新債券按類別單獨(dú)標(biāo)識(shí)，有利于增強(qiáng)發(fā)行辨識(shí)度。三是通過(guò)強(qiáng)化存續(xù)期信息披露要求、明確募集資金用途變更流程、完善科技創(chuàng)新債券發(fā)行后跟蹤監(jiān)測(cè)等措施規(guī)范募集資金用途，保證資金精準(zhǔn)用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

（四）完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等相關(guān)配套機(jī)制，提高市場(chǎng)機(jī)構(gòu)服務(wù)力度。

一是鼓勵(lì)多元化增信發(fā)債方式，能夠有效為相關(guān)主體特別是民企發(fā)債融資提供增信支持，解決民企融資痛點(diǎn)，降低融資成本。二是強(qiáng)化政策傾斜，多舉措支持民企發(fā)行科技創(chuàng)新債券，并協(xié)調(diào)有關(guān)部門鼓勵(lì)中央企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，參與國(guó)家重大科技任務(wù)和重大項(xiàng)目，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。三是引導(dǎo)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮專業(yè)作用，鼓勵(lì)構(gòu)建符合科技創(chuàng)新特點(diǎn)的評(píng)級(jí)體系、搭建交流對(duì)接平臺(tái)等，有利于打通市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域服務(wù)的堵點(diǎn)，提高服務(wù)力度。

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編輯：王菁

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