新華財經(jīng)北京5月15日電（崔凱）隨著4月美國消費者物價指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)延續(xù)降溫態(tài)勢，市場關(guān)注點轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲是否將開啟降息通道。根據(jù)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月CPI同比增長2.3%，為自2021年2月以來最低水平；環(huán)比增長0.2%，同樣低于市場預(yù)期。在這一背景下，美聯(lián)儲官員們近期紛紛發(fā)言，強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前決策環(huán)境中的不確定性和維持現(xiàn)有貨幣政策的重要性。

上周，美聯(lián)儲在召開的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上決定維持現(xiàn)有的借貸成本不變。

美聯(lián)儲官員們普遍認(rèn)為，特朗普政府實施的關(guān)稅政策可能會對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，包括失業(yè)率和通脹水平的小幅上升。盡管如此，由于關(guān)稅政策帶來的持續(xù)不確定性，美聯(lián)儲對于如何準(zhǔn)確預(yù)測這些影響的程度以及美國經(jīng)濟(jì)將如何演變持有保留態(tài)度。美聯(lián)儲主席鮑威爾及其他多位政策制定者強(qiáng)調(diào)，面對這種情況，最好的策略是保持耐心，等待更多數(shù)據(jù)以更清晰地了解關(guān)稅政策對經(jīng)濟(jì)的具體影響。

聯(lián)儲官員核心觀點：保持政策定力

舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利和美聯(lián)儲副主席菲利普·杰斐遜均表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，保持貨幣政策穩(wěn)定是關(guān)鍵。盡管通脹數(shù)據(jù)顯示出持續(xù)降溫的趨勢，但特朗普政府新一輪關(guān)稅政策帶來的不確定性仍然高懸。

戴利在講話中指出，美國經(jīng)濟(jì)目前展現(xiàn)出的強(qiáng)勁態(tài)勢賦予了美聯(lián)儲一定的操作空間，以便耐心觀察關(guān)稅政策對美國企業(yè)和家庭的具體影響。她的觀點與美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾上周關(guān)于貨幣政策的評論相呼應(yīng)，鮑威爾強(qiáng)調(diào)了謹(jǐn)慎調(diào)整基準(zhǔn)利率的重要性，并表示當(dāng)前的政策立場既能夠支持經(jīng)濟(jì)增長，也具備應(yīng)對潛在經(jīng)濟(jì)波動的能力。

戴利特別強(qiáng)調(diào)了“耐心”，表明美聯(lián)儲將不會倉促作出決策，而是會根據(jù)實際情況的發(fā)展進(jìn)行審慎評估。她認(rèn)為，雖然特朗普政府的關(guān)稅措施引入了一定程度的“不確定性沖擊”，并有可能在未來推高通脹水平，但截至目前，這些影響尚未轉(zhuǎn)化為威脅美國經(jīng)濟(jì)增長或勞動力市場的負(fù)面需求沖擊。

與此同時，杰斐遜也表達(dá)了類似的看法，他提到當(dāng)前4.25%至4.5%的“適度限制性”政策利率區(qū)間，為應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)變化提供了堅實的基礎(chǔ)。最新的通脹數(shù)據(jù)顯示，美國正朝著實現(xiàn)美聯(lián)儲設(shè)定的2%通脹目標(biāo)穩(wěn)步前進(jìn)。然而，他也警告稱，未來的通脹前景依然充滿變數(shù)，尤其是考慮到新一輪進(jìn)口關(guān)稅可能帶來的價格壓力。此外，杰斐遜還指出，第一季度美國GDP的小幅下滑主要由進(jìn)口數(shù)據(jù)異常所致，并不能完全反映真實的經(jīng)濟(jì)放緩情況。

特朗普貿(mào)易政策的影響

兩位官員都提到了貿(mào)易政策對通脹前景的影響，觀點突顯了美聯(lián)儲致力于維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的決心和靈活性，同時也在密切關(guān)注全球貿(mào)易政策變動對美國經(jīng)濟(jì)的影響。戴利認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅政策造成了一次“不確定性沖擊”，有可能推高美國通脹，但尚未演變?yōu)樾枨鬀_擊；杰斐遜也警告，如果目前宣布的關(guān)稅措施得以持續(xù)，它們可能會中斷當(dāng)前的通脹回落進(jìn)程，并至少帶來一段時期的通脹上升。

芝加哥聯(lián)儲主席奧斯汀·古爾斯比表示，美聯(lián)儲的任務(wù)是維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。并指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定的情況下，消費者和企業(yè)可能會傾向于減少支出和投資計劃，“這需要一段時間才能在實際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來”。

古爾斯比還補(bǔ)充道，現(xiàn)在“周圍存在很多噪音”，但他堅信一旦這些短期干擾因素消散后，潛在的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍然穩(wěn)固?！霸诿鎸θ绱藙×业亩唐诓▌訒r，期待企業(yè)或美聯(lián)儲就長期趨勢做出明確判斷并不現(xiàn)實。這是一個極其復(fù)雜的操作環(huán)境。”

經(jīng)濟(jì)預(yù)測與市場反應(yīng)

華爾街分析人士普遍預(yù)計，未來幾個月關(guān)稅政策所驅(qū)動的價格上漲趨勢將更加明顯，這使得美聯(lián)儲在降息方面保持猶豫。

華爾街的金融機(jī)構(gòu)對于美聯(lián)儲未來的貨幣政策走向進(jìn)行了調(diào)整。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊預(yù)計美聯(lián)儲將在12月開始進(jìn)行三次降息，而不是之前預(yù)測的7月；花旗集團(tuán)將美聯(lián)儲下一次降息的時間預(yù)期從6月推遲至7月；巴克萊則預(yù)計美聯(lián)儲在2025年只會進(jìn)行一次降息，在接下來的一年里再進(jìn)行三次每次25個基點的降息。

這些調(diào)整主要基于兩個因素：一是美聯(lián)儲官員們持續(xù)發(fā)出維持當(dāng)前利率水平的信號；二是中美兩國在貿(mào)易領(lǐng)域達(dá)成共識，并同意大幅降低彼此間的關(guān)稅。

摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·漢森指出，關(guān)稅政策可能會導(dǎo)致美國商品價格在6月和7月激增，這使得美聯(lián)儲在考慮降息時變得更加謹(jǐn)慎。由于特朗普政府時期的關(guān)稅政策帶來了不確定性和波動性，美聯(lián)儲正在采取觀望態(tài)度，以評估最終政策落實對經(jīng)濟(jì)的具體影響。

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編輯：馬萌偉

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