新華財經(jīng)北京5月16日電（王菁）債市周五（5月16日）小幅走弱，海外債市拋售情緒稍有蔓延，期限券亦受穩(wěn)增長預(yù)期擾動，日內(nèi)同步回調(diào)，銀行間現(xiàn)券收益率普遍回升1-2BPs，國債期貨全線收跌；公開市場單日凈投放295億元，臨近稅期資金利率多數(shù)轉(zhuǎn)為上行。

機構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場主體有效融資需求尚有提升空間，金融體系負(fù)債擴張速度或?qū)⒗^續(xù)高于資產(chǎn)擴張速度，債券配置需求或?qū)⒗^續(xù)支撐交易，收益率曲線或陡峭化下移。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.10%報118.910，10年期主力合約跌0.05%報108.480，5年期主力合約跌0.06%報105.720，2年期主力合約跌0.02%報102.382。

銀行間主要利率債收益率普遍上行，截至發(fā)稿，10年期國開債“25國開05”收益率上行1.5BP至1.759%，10年期國債“25附息國債04”收益率上行1.5BP至1.685%，30年期國債“23附息國債23”收益率上行1.75BP至1.9325%，2年期國債“25附息國債06”收益率上行3.5BPs至1.4875%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.04%，報428.83點，成交金額661.42億元。精鍛轉(zhuǎn)債、華翔轉(zhuǎn)債、豪24轉(zhuǎn)債、豪美轉(zhuǎn)債、集智轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲9.82%、9.49%、4.94%、4.67%、4.65%。京源轉(zhuǎn)債、志特轉(zhuǎn)債、雪榕轉(zhuǎn)債、飛凱轉(zhuǎn)債、英搏轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌11.56%、4.24%、2.71%、1.98%、1.82%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間5月15日，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌7.95BPs報3.963%，3年期美債收益率跌9.23BPs報3.951%，5年期美債收益率跌10.6BPs報4.056%，10年期美債收益率跌10.08BPs報4.434%，30年期美債收益率跌8.09BPs報4.89%。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，10年期日債收益率下行2.5BPs至1.455%，3年期和5年期日債收益率分別走低2BPs和1.7BP。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間5月15日，10年期法債收益率跌8.5BPs報3.291%，10年期德債收益率跌7.7BPs報2.619%，10年期意債收益率跌8.4BPs報3.624%，10年期西債收益率跌8.2BPs報3.233%。其他市場方面，10年期英債收益率跌5.2BPs報4.658%。

【一級市場】

進出口行3年期浮息債“25進出清發(fā)007(增發(fā)2)”中標(biāo)利率為1.664%，全場倍數(shù)4.27，邊際倍數(shù)1.25。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，5月16日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1065億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1065億元，中標(biāo)量1065億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日770億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放295億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行25.0BPs報1.654%；7天期上行4.8BPs報1.545%；14天期上行5.1BPs報1.601%；1個月期下行0.4BP報1.625%，創(chuàng)2022年10月以來新低。

【機構(gòu)觀點】

中金固收：4月M2增速上升，貸款增速下降；總體來看，結(jié)合財政對經(jīng)濟支撐作用可能減弱，以及出口面臨的下行壓力，預(yù)計下半年經(jīng)濟仍需更多支撐。為對沖外需下降并推動內(nèi)需改善，預(yù)計宏觀政策或?qū)⒓哟a，貨幣政策放松可能繼續(xù)加快，二三季度更多降準(zhǔn)降息仍值得期待，流動性有望進一步充裕。

國盛固收：隨著降準(zhǔn)降息落地，資金寬松將首先驅(qū)動短端信用利率下行，carry回正、市場杠桿回升，曲線斜率恢復(fù)后長端配置價值顯現(xiàn)。資金寬松打開短端空間，短端利率下降之后，曲線斜率將恢復(fù)，這將為長端利率提供保護。市場杠桿也有望逐步恢復(fù)，隨著資金價格持續(xù)保持低位，5月可能有更多投資者會加杠桿來享受正carry帶來的收益增厚。

中信證券：2025年以來財政政策展現(xiàn)出前所未有的規(guī)模和力度，通過赤字?jǐn)U張與結(jié)構(gòu)性投向聯(lián)動，承擔(dān)起穩(wěn)定宏觀預(yù)期與修復(fù)內(nèi)需的雙重任務(wù)。一季度政策托底效應(yīng)初步顯現(xiàn)，但面對外需疲弱與結(jié)構(gòu)性壓力疊加的局面，仍需在消費撬動、投資落地與風(fēng)險緩釋等方面持續(xù)發(fā)力。當(dāng)前財政政策的核心挑戰(zhàn)已不僅在于“規(guī)?！保谟凇靶省迸c“傳導(dǎo)”。

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編輯：王柘

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