人民幣匯率的支撐要素正在逐步積聚。一季度以來，AI、消費、高端制造等關(guān)鍵行業(yè)頻現(xiàn)亮點，推動市場信心回暖。宏觀層面上，經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)持續(xù)夯實，呈現(xiàn)“生產(chǎn)端韌性+需求端修復(fù)”特征。

當(dāng)前人民幣市場定價邏輯已從單一貿(mào)易順差驅(qū)動轉(zhuǎn)向以利差作為關(guān)鍵指標的多維博弈格局。展望未來，人民幣匯率有機會步入“雙向波動彈性擴大、市場預(yù)期理性回歸”的新階段。

近期人民幣匯率表現(xiàn)亮眼，5月13日，在岸人民幣匯率和離岸人民幣匯率盤中雙雙重回7.20元以內(nèi)，創(chuàng)近半年以來新高。業(yè)內(nèi)人士分析，5月12日，中美經(jīng)貿(mào)高層會談達成的聯(lián)合聲明發(fā)布，受市場情緒提振影響，人民幣匯率走強。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，今年年初以來，貨幣政策相機抉擇，政策重心階段性轉(zhuǎn)為穩(wěn)匯率、穩(wěn)息差和防范利率風(fēng)險，貨幣總閘門總體較緊，3月底以來邊際轉(zhuǎn)松。4月份以來，關(guān)稅影響下人民幣貶值壓力一度加大，穩(wěn)匯率仍為重要考量。

政策對提振市場信心、穩(wěn)定市場預(yù)期同樣起到較為明顯的作用。中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會上介紹，從金融市場看，一季度表現(xiàn)良好。在岸、離岸人民幣對美元匯率也都較去年年末小幅升值1%左右，跨境資本流動相對均衡。4月份以來，盡管面臨比較大的外部沖擊，國內(nèi)金融體系仍然保持穩(wěn)健，金融市場展現(xiàn)出較強韌性，人民幣對美元匯率略有貶值后目前回升到7.20元左右。潘功勝明確表示，人民銀行堅定維護中國的匯市、債市、股市等金融市場平穩(wěn)運行。

“發(fā)布會相關(guān)內(nèi)容體現(xiàn)出央行穩(wěn)匯率決心不變。”溫彬說，伴隨政策逐步落地和效果持續(xù)釋放，預(yù)計將有效拉動內(nèi)需和穩(wěn)定信用水平，助力經(jīng)濟持續(xù)回升。

中國農(nóng)業(yè)銀行金融市場部高級交易員顧思蔣認為，從國內(nèi)視角看，人民幣匯率的支撐要素正在逐步積聚。一季度以來，AI（人工智能）、消費、高端制造等關(guān)鍵行業(yè)頻現(xiàn)亮點，推動市場信心回暖。宏觀層面上，經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)持續(xù)夯實，呈現(xiàn)“生產(chǎn)端韌性+需求端修復(fù)”特征。一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.4%，高于去年全年的5%和去年同期的5.3%。在美國經(jīng)濟降速風(fēng)險抬升的背景下，中美基本面的差異有望收斂，為人民幣匯率潛在升值空間夯實基礎(chǔ)。

與此同時，伴隨今年以來資本市場表現(xiàn)回暖，外資投資中國的熱情回升。在顧思蔣看來，外匯存款積累至新高，匯市供求結(jié)構(gòu)存在反轉(zhuǎn)機會。2025年以來，上證指數(shù)最大漲幅達到9%，恒生指數(shù)最大漲幅超30%。多個調(diào)研顯示，更多全球投資者正在考慮增加對中國資產(chǎn)的配置，相應(yīng)資金流入將有助于改變匯市供求格局。

中國人民銀行近日發(fā)布《2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》表示，堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定?！叭嗣駧艆R率的階段性企穩(wěn)，為我國政策加力營造了時間窗口。后續(xù)若美聯(lián)儲降息加快落地、幅度增大，也將為我國政策的進一步加碼和適時落地拓展空間?！睖乇蚍治?，政策層面對于匯率的立場亦是引導(dǎo)預(yù)期，防范匯率超調(diào)，無意推動匯率向任何一個方向單邊大幅調(diào)整。

“當(dāng)前人民幣市場定價邏輯已從單一貿(mào)易順差驅(qū)動轉(zhuǎn)向以利差作為關(guān)鍵指標的多維博弈格局。”顧思蔣認為，展望未來，人民幣匯率有機會步入“雙向波動彈性擴大、市場預(yù)期理性回歸”的新階段。

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編輯：馬萌偉

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